Inflación en EE.UU. sube a 3,7% en septiembre 2026: precios del petróleo presionan al alza

El Departamento de Trabajo de Estados Unidos publicó este miércoles 14 de octubre de 2026 el dato del Índice de Precios al Consumidor (CPI) correspondiente a septiembre de 2026: la inflación general subió al 3,7% interanual, mientras que la inflación subyacente (excluyendo alimentos y energía) se situó en el 2,6% anual, ligeramente por encima de las previsiones del consenso de mercado que esperaban un 2,5%.

Los precios del petróleo: el principal motor del repunte inflacionario

El principal impulsor del alza inflacionaria de septiembre fue el precio de la gasolina, que alcanzó niveles récord durante el mes. Los datos de la Asociación Americana del Automóvil (AAA) muestran un precio promedio de 4,33 dólares por galón en septiembre, lo que arrastró al alza el componente energético del CPI.

Esta situación no es nueva: los precios del petróleo han sido volátiles a lo largo de 2026 debido a la combinación de una oferta limitada por los recortes de la OPEP+ y una demanda global que se mantiene robusta. La geopolítica también juega un papel importante, con tensiones en Oriente Medio que generan incertidumbre sobre los suministros.

La inflación subyacente preocupa a la Reserva Federal

Si bien el dato de inflación general está dentro de las expectativas, el núcleo del CPI —que excluye los volátiles precios de energía y alimentos— subió al 2,6% anual, superando el consenso del 2,5%. Esta lectura es relevante porque es el indicador al que más atención presta la Reserva Federal para diseñar su política monetaria.

Tras subir las tasas de interés en 25 puntos básicos el pasado 16 de septiembre, los mercados financieros ya descontaban cerca de un 20% de probabilidad de una nueva subida en la reunión del 27-28 de octubre del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). Un dato de inflación subyacente por encima de lo esperado podría aumentar esa probabilidad.

Reacción de los mercados financieros

La publicación del dato de inflación provocó turbulencias inmediatas en los mercados. El Dow Jones abrió a la baja tras conocerse las cifras, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron, reflejando las expectativas de que la Fed mantenga una política monetaria más restrictiva de lo previsto.

El dólar se fortaleció frente a las principales divisas, con el par EUR/USD cotizando alrededor de 1,112, una caída del 0,67% en la jornada. El oro, activo refugio tradicional, también subió levemente hasta los 4.150 dólares por onza, lo que refleja la incertidumbre del mercado sobre la trayectoria futura de las tasas.

¿Qué significa para los consumidores estadounidenses?

Para los hogares estadounidenses, la persistencia de la inflación por encima del objetivo del 2% de la Fed significa que el poder adquisitivo continúa erosionándose. Los precios de la vivienda, el seguro de automóviles y los servicios en general siguen siendo los principales contribuyentes a la presión inflacionaria.

El impacto es especialmente sentido por los sectores de menores ingresos, que destinan una mayor proporción de su presupuesto a gastos esenciales como alimentación, transporte y alquiler. La economía estadounidense muestra una curiosa dualidad: los indicadores macroeconómicos son relativamente sólidos, pero muchos ciudadanos sienten el pellizco de los precios altos en su vida cotidiana.

Inflación en España y Europa: un contexto diferente

Mientras tanto, en Europa la situación es diferente aunque igualmente preocupante. España registró una inflación del 4,9% en septiembre, su nivel más alto desde febrero de 2023, impulsada también por los precios energéticos. El Banco Central Europeo (BCE) enfrenta presiones similares a las de la Fed para mantener las tasas elevadas.

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, instó a Francia a abordar sus problemas de deuda pública a través de la consolidación fiscal, descartando una intervención del banco central en el mercado de bonos soberanos. Esta postura refleja el difícil equilibrio que deben mantener los bancos centrales entre controlar la inflación y no ahogar el crecimiento económico.

Perspectivas para el resto de 2026

Los economistas y analistas de mercado debaten si el repunte de inflación de septiembre es temporal o señala un cambio de tendencia más persistente. El consenso apunta a que los precios de la energía podrían moderar su presión sobre el CPI en los próximos meses si la OPEP+ decide relajar sus recortes de producción.

Sin embargo, la inflación subyacente más pegajosa de lo esperado sugiere que la Reserva Federal podría necesitar mantener las tasas elevadas más tiempo del que los mercados anticipaban. Esto tiene implicaciones para el costo del crédito hipotecario, el consumo y la inversión empresarial en Estados Unidos durante los próximos trimestres.